Valorar mi empresa: ¿Cómo hacerlo?

La valoración de empresas supone un ejercicio de planificación y estrategia de futuro que necesita de gran sensibilidad por parte del valorador para no errar en su valoración.

_{Javier Martí Corral, socio de www.valorapyme.es}

Existen métodos comúnmente admitidos de valoración que nos pueden ayudar a efectuar valoraciones acertadas y, sobretodo, a dar coherencia a nuestras proyecciones.

Así, no el mismo valorar una empresa biotecnológica que acaba de nacer, que una empresa constructora que lleva años operando en el mercado y de la que disponemos métricas históricas para la evaluación de posibles resultados futuros.

El método comúnmente más admitido y más empleado para empresas no cotizadas es quizá el método de descuentos de flujo de caja. Los métodos de DCF determinan el valor actual de los flujos de fondos futuros descontándolos a una tasa que refleja el coste de capital aportado. Esto es necesario porque los flujos de fondos en diversos períodos no pueden ser comparados directamente puesto que no es lo mismo contar con una cantidad de dinero ahora, que en el futuro.

Lógicamente un gran inconveniente de este modelo es que tendremos que predecir el comportamiento futuro de una empresa a un tiempo determinado que suele oscilar entre 5 ó 10 años.

Otro de los problemas que nos vamos a encontrar en toda valoración por este método es la determinación de la tasa de descuento que se deba aplicar. Esta determinación de la tasa es vital ya que una pequeña variación de la tasa significa elevar al alza o a la baja significativamente la valoración.

Podemos encontrar fórmulas de determinación de la tasa de descuentos tales como la siguiente:

Donde Kd es el coste de la deuda, Ke el coste del equity, “D” la parte financiada con deuda y “E” la parte financiada con fondos propios.

Finalmente lo que actualizaremos será el flujo libre de caja que es el excedente financiero capaz de repartirse cada año sin que se perjudique la capacidad de la empresa en seguir generando fondos.