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Due Diligence: ¿Necesita un inversor en su empresa?

La búsqueda de inversores en una empresa bien mediante la compra venta de participaciones o bien mediante ampliaciones de capital, supone una serie de negociaciones entre el empresario y el potencial inversor que no siempre tienen fácil solución.

_{Javier Martí Corral, socio de www.valorapyme.es}

Como es lógico, el inversor ya sea una persona individual o una entidad de Capital Riesgo, querrá optimizar los resultados futuros de la empresa y la creación de valor para los accionistas en los años sucesivos para percibir dividendos o bien transmitir su participación a terceros.

Así, es común encontrarse con lo que se denomina la cláusula de arrastre o drag-along donde la entidad de Capital Riesgo, en caso de encontrar un comprador para su participación, implicaría la venta también del resto de participaciones del resto de accionistas.

Por otra parte, la entidad de Capital Riesgo querrá tener el derecho, en caso de que algún otro accionista encontrara un comprador para su participación, de "acompañar" a dicho accionista en su venta, de manera que el comprador tendría la obligación de comprar la participación del Capital Riesgo también.

¿Cómo creamos valor en la empresa? La creación del valor para el accionista, el EVA es algo que está bastante de moda hace algún tiempo. El Valor Económico Agregado o utilidad económica es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el coste de financiación o de capital requerido para poseer dichos activos. En otras palabras, el EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas.

Una empresa que genera valor es aquella que efectivamente cuenta con capital invertido, pero que es capaz de hacer que consistentemente ese capital produzca rendimientos que superen el costo de capital durante la vida esperada de la misma

Entendemos que el coste de capital es la ponderación del coste de la deuda a pagar a los acreedores más el costo del patrimonio a pagar a los inversionistas. Representa el costo de oportunidad de los acreedores y accionistas ponderado por la proporción que su aportación hace al financiamiento total de la empresa.

Para generar un mayor valor en la empresa es necesaria una estructura organizacional que cuente con una disminución de los niveles jerárquicos y esta estructura debe estar orientada a los procesos de la empresa, es decir una organización basada en equipos que lleve sinergias y poder de decisión, a crear una cultura de creación de valor que pueda ser medido mediante el desempeño financiero.

Normalmente para aumentar el valor de una empresa se propone:

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata de aumentar el rendimiento de los activos sin invertir más.

2. Reducir la carga fiscal mediante una planeación fiscal y tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales.

3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.

4. Desinversión en activos, manteniendo la utilidad antes de intereses pero después de impuestos.

5. Reducir el coste de capital para que sea menor la deducción que se hace a la utilidad antes de intereses pero después de impuestos por concepto del costo financiero.

En valorapyme realizamos todos los procesos de compra venta y asesoramiento en creación de valor.